電力業界の主要企業の分析
先進国は依然として世界の電力業界の支配力を保っています。上場企業の収益、利益、資産、市場価値などの指標に基づくフォーブス誌の世界トップ2000社の2022年ランキングでは、20カ国以上から80社以上の電力会社がランクインしている。上位10電力会社の一覧を表2-4-10に示します。リストに載っている中国企業の数は米国に次いで2番目である。しかし全体としては、先進国は依然として世界の電力業界の支配力を持っています。上位10社の電力会社はいずれも欧米先進国の企業であり、総合的な競争力が高いことが分かる。
1.エネル
Enel はイタリア最大の電力供給会社であり、世界中に 68,253 人の従業員を擁しています。その事業内容は、発電、送電、配電、天然ガスの供給と配給です。クリーンエネルギー技術、水力発電所の設計・建設技術、火力発電所の環境保護技術において主導的な地位を維持しています。 2022年末までに、同社の設備容量は合計82.9GWとなり、水力発電が最大の電源となり、設備容量の34％を占めた。
2020年11月、エネルは石炭エネルギー部門からの撤退を加速し、世界の発電の脱炭素化を加速し、クリーンエネルギーに全力で取り組むと発表した。太陽光や風力に加え、グリーン水素も開発する。同社を環境に優しい「超巨大企業」にし、2050年までに二酸化炭素排出量ゼロを達成するために、今後10年間で1,600億ユーロを投じる予定である。2022年末現在、同社の再生可能エネルギー（水力発電を含む）の設備容量は64基に達している。 %（図2-4-42参照）。地域分布に関しては、Enel のビジネスは 5 大陸 34 か国に展開されています。現在の戦略は、イタリア、スペイン、米国、ブラジル、チリ、コロンビアを含む6つの中核国に焦点を当てることだ。
近年、エネルは資産の合理化を推進し、債務水準を削減してきました。 2023年4月、エネルは、ペルー子会社が中国南方電力網国際（香港）有限公司と、配電事業と先進エネルギーサービスを提供するエネルのペルー子会社2社の全株式を売却する契約を締結したと発表した。売却価格は約29億米ドル、売却資産総額は約40億米ドルとなる見込み。この取引はエネル・グループが2022年11月に発表した資産合理化計画の一環で、2023年にはグループの連結純負債が約31億ユーロ削減され、報告純利益に約5億ユーロのプラスの影響を与えることが見込まれている。 2023年に。
2. フランスの電力
Electricité de France (EDF) は 1946 年に設立され、フランスのパリに本社を置いています。 EDF はフランス最大の電力会社であり、世界最大の原子力発電事業者です。同社の電力事業は発電、送電、配電、販売のあらゆる側面をカバーしており、世界中で 347 万人の電力ユーザーを抱えています。 2022年7月、フランス政府はEDFの全株式を取得するために97億ユーロ（約670億元）を支払うと発表した。 2023 年 5 月に、この計画は裁判所によって承認されました。 2023年6月8日以降、フランス政府はEDFの株式の100％を保有する。 EDF はフランスのすべての原子力発電所を所有しており、その水力発電設備容量はフランス全水力発電所の 75% 以上を占めています。フランスの発電分野で高い市場シェアを誇る。地域分布の観点から見ると、フランス、英国、イタリア、ベルギー、その他のヨーロッパ諸国が EDF の主要電力市場です。さらに、EDF は米国、カナダ、ブラジル、中国、トルコ、およびアフリカの一部の国や地域でも事業を展開しています。
3.イベルドローラ
Iberdrola はスペイン最大のエネルギー会社であり、35,107 人の直接従業員を抱える世界有数の電力会社です。同社の事業は電力産業に集中しており、電力の生産と供給、送電網の構築と運用、再生可能エネルギー技術をカバーしています。
2022 年末までに、イベルドローラの総設備容量は 60,761 MW になります。電力構成は水力や陸上風力に代表される再生可能エネルギーが中心で、総設置容量は40,066MWで総設置容量の65.9％を占めます。従来型エネルギー源の中でもガスサイクル発電所の設備容量が大きく、原子力や石炭火力発電所の設備容量も若干ある（第2-4-43図）。 2022 年、イベルドローラの発電量は 163,031 GWh となり、3,640 万人の消費者にサービスを提供する予定です。イベルドローラは、エネルギー変革戦略において、洋上風力発電を同社の戦略的柱分野と位置付け、世界クラスの再生可能エネルギー企業になるよう努めています。地理的分布の観点から見ると、イベルドローラは主に大西洋の両側の電力市場に焦点を当てており、スペイン、英国、米国、ブラジル、メキシコなどが主要な事業地域となっています。
4. エンジー
ENGIE グループは、以前はフランス ガス グループとスエズ グループの合併後に設立されたスエズ エネルギアでした。 2015 年 4 月に正式に ENGIE に改名され、本社はフランスのパリにあります。このグループは世界最大の独立系発電事業者であり、フランス最大のクリーン電力供給者です。グループ全体は 23 のビジネス ユニットと 5 つのコア ビジネス サポート ユニットに分かれており、電力、エネルギー インフラストラクチャ、消費者サービスの 3 つのコア ビジネスに従事しており、世界中で 160,000 人の従業員を擁しています。 2021 年末時点で、ENGIE の総設置容量は 100.3 GW です。エネルギー構造の観点から見ると、ENGIE は主に天然ガスと再生可能エネルギーに基づいています。 2019年には、天然ガスと再生可能エネルギーによる発電が総設備容量の85％を占めました（第2-4-44図参照）。 ENGIE グループの事業は世界 70 か国で幅広く展開されており、15 の海外事業部門がヨーロッパ、ラテンアメリカ、北米、アジア、オセアニア、アフリカなどの地域をカバーしています。
近年、ENGIE は新エネルギーの変革に注力しており、2045 年までにネットゼロカーボンを達成するという戦略目標を掲げています。2021 年 1 月、ENGIE と独立系発電会社 Neoen は、ヨーロッパ最大の太陽光発電とエネルギー貯蔵電力を建設する計画を発表しました。フランス南西部、ヌーベルアキテーヌ地域にある駅。このプロジェクトには10億ユーロの費用がかかると見込まれており、グリーン水素製造装置、農業用発電所、データセンターも含まれる。 2021 年 2 月、ENGIE と Equinor は、2050 年までのゼロエミッションへの道を切り開く低炭素水素プロジェクトを共同開発するパートナーシップに合意しました。さらに、ENGIE は、別の石油・ガス大手であるフランスのトタルとも協力して、設計、開発、フランス最大の再生可能水素生産基地を建設、運営する。 2022年1月、ENGIE、ファーティグローブ、マスダールは、グリーン水素プロジェクトの開発、設計、資金調達、調達、建設、運営、保守を専門とするグリーン水素センターを共同でUAEに開発する予定です。
5. デューク・エナジー
Duke Energy は 1904 年に設立され、米国ノースカロライナ州に本社を置いています。同社の主な事業は電力と天然ガスの流通であり、主にカロライナ・デューク・エナジー、デューク・エナジー・プログレス、フロリダ・デューク・エナジー、インディアナ・デューク・エナジーなどの子会社によって管理されている。 Duke Energy は、2023 年 5 月 9 日に 2023 年の第 1 四半期報告書を発表しました。2023 年 3 月 31 日時点で、Duke Energy の営業利益は 72 億 7,600 万米ドルで、前年同期比 3.78% 増加し、純利益は 7 億 6,100 万米ドルで、基本的な1株当たり利益は1.01米ドルでした。 6月23日、モルガン・スタンレーはデューク・エナジーの「ホールド・アンド・ウェイト」格付けを維持し、目標株価を102米ドルとした。
2023年6月、デューク・エナジーはブルックフィールド・リニューアブル・インベストメント・カンパニー（ブルックフィールド・リニューアブル）と商用風力・太陽光エネルギー事業を2億8,000万米ドルで売却することで合意に達した。デューク・エナジー社は、同社は将来的にカロライナ州、フロリダ州、米国中西部の公益事業に注力することを決定し、上記事業の再販を決定したと述べた。
6. E.ONグループ
E.ON グループ (E.ON) は 2000 年に設立され、ドイツのノルトライン ヴェストファーレン州エッセンに本社を置いています。近年、ドイツのエネルギー変革の進展に伴い、従来型エネルギーの発電市場は苦戦しているが、再生可能エネルギー発電の急速な拡大により、業界補助金は減少し続けており、収益リスクは増大している。このような背景を背景に、E.ON グループのビジネスの焦点はそれに応じて調整されました。 2016年、同社は化石エネルギー発電、原子力発電、水力発電などの従来の発電資産を売却し、再生可能エネルギー部分を保持した。 2018年、E.ONグループは別のドイツの電力大手ラインランド・グループと資産交換合意に達した。同グループはラインラントのイノジーの送電網と電力販売事業を引き継ぎ、再生可能エネルギー発電と原子力資産を交換する。
2022年にE.ONはIBMの量子コンピューティング部門と協力して電力網の脱炭素化を研究する予定だ。
2030 年までに排出量を 55% 削減することを目標に、再生可能エネルギーの送電を最適化するために量子コンピューティングの使用を検討します。E.ON は、将来的にはエネルギーが発電会社から一方的に消費者に送電されなくなると想定しています。また、多くの中小企業や家庭でも、太陽光発電システムや電気自動車を通じて電力網にエネルギーを送電できます。
7. サザンパワー
サザン カンパニーは、米国の大手エネルギー会社の 1 つです。 1945 年に設立され、ジョージア州の首都アトランタに本社を置いています。サザンカンパニーは、約10社の子会社を通じて発電・販売、天然ガス流通、分散型エネルギーインフラ、通信サービス等を展開しています。その中には、アラバマ・パワー、ジョージア・パワー、ミシシッピ・パワー、サザン・パワー、パワーセキュア、サザン・ニュークリア・エナジーなど、電力事業に携わる企業が6社ある。エネルギーの多様化と低炭素化はサザン・パワー社の目標の一つである。水力、風力、太陽エネルギーなどの再生可能エネルギー、および燃料電池、原子力発電、二酸化炭素回収、エネルギー貯蔵、送電網の近代化などの最先端技術は、同社の戦略的優先事項です。 Southern Power Company は主に地元の電力市場にサービスを提供しており、アラバマ、カリフォルニア、ジョージア、カンザス、メイン、ミシシッピ、ミネソタ、ニューメキシコ、ネバダ、ノースカロライナ、オクラホマ、テキサスなどの地域で 468 万 5000 人の電力ユーザーがいます。 2023会計年度第1四半期のSouthern Power Companyの収益は64億8,000万米ドルで、前年比2.53%減となりました。純利益は7億9,900万米ドルで、前年比19.37%減となりました。シェアは0.79米ドルで、前年同期は0.97米ドルでした。
8.イクセロン
Exelon は 1999 年に設立され、イリノイ州の首都シカゴに本社を置いています。同社は米国の大手エネルギー供給者であり、発電、エネルギーと送電、配電など、エネルギー産業チェーンのあらゆる側面をカバーする事業を展開しています。
Exelon は米国最大の電力供給会社の 1 つであり、発電、送電、販売が最も重要な中核事業です。このうち発電は主にエクセロン発電会社を通じて完結しており、供給エリアが広く（表2-4-11参照）、原子力が主要なエネルギーである。主要子会社7社を通じて送電を完結（表2-4-12参照）
9. NextEra エネルギー
1984 年に設立された NextEra Energy (NEE) は、世界最大の太陽光発電および風力発電の供給者であり、北米最大の電力およびエネルギー インフラストラクチャ運営会社です。本社は米国フロリダ州ジュノビーチにあります。 NEE の年次報告書によると、2022 年 12 月 31 日時点で、NEE の年間利益は 41 億 5,000 万米ドルで、前年比 16.1% 増加しました。総収益は209億6,000万米ドルで、前年比22.8%増加しました。 1 株当たりの純資産は 19.7 米ドルで、前年同期比 4.2% 増加しました。
NEE の事業は主に、Florida Power & Lighting Company (FPL) と NextEra Energy Resources (NEER) という 2 つの完全子会社によって管理されています。
FPL はフロリダ最大の電力会社であり、米国で最も重要な電力供給会社の 1 つです。事業内容は発電、送電、配電、販売まで多岐にわたります。 2022年12月31日現在、FPLは天然ガス発電、原子力発電、太陽光発電を含めた設備容量32,100MW（図2-4-45参照）、送配電線約88,000マイル、変電所696カ所を有する。 。ユーザーグループは約 1,200 万人で、フロリダ東部と南西部に集中しており、主に家庭用電力 (収益の 54%) と商用電力 (収益の 32%) です。
NEER は 1998 年に設立され、再生可能エネルギーに重点を置いており (図 2-4-46 参照)、太陽光発電と風力発電の世界最大の供給者です。 2022 年 12 月 31 日の時点で、NEER の設備容量は約 27,410 MW です。このうち、NEER の設備容量は、米国では 26,890 MW で、米国の 40 州に分散されています。カナダでは 520 MW、カナダの 4 つの州に分散されています。さらに、NEER には 290 の変電所と 3,420 マイルの送電線もあります。
10. 英国ナショナル・グリッド・コーポレーション
1999 年に設立された英国ナショナル グリッド コーポレーションは、英国最大のエネルギーおよび公益事業会社です。事業内容は主に送電網、電力系統運営、天然ガス送電であり、サービス市場は英国と米国に集中している（第2-4-47図）。このうち英国の送電事業はイングランドとウェールズに集中しており、架空送電線の総延長は7,212キロメートル、地中ケーブルの総延長は2,280キロメートルに及ぶ。米国における送電事業は、ニューヨーク北部、マサチューセッツ州、ニューハンプシャー州、ロードアイランド州、バーモント州に集中しています。 2023年第1四半期における英国ナショナル・グリッド・コーポレーションの営業利益は216億5,900万ポンドで、このうち米国の営業利益が55.63%、英国の営業利益が44.37%を占めた。営業利益は48億7,900万ポンドで、前年同期比16.67%増加しました。
世界の電力産業のリスク分析
このセクションでは、特定の国における投資リスクの分析に焦点を当て、世界の電力業界のリスク状況についての見通しを提供します。
(I) 世界の電力産業のリスク見通し
1. マクロ経済リスク
電力業界は経済情勢と密接な関係があります。世界のマクロ経済のファンダメンタルズと主要国の政策は、業界企業の運営に影響を与えます。
欧州のエネルギー危機による電力供給不足のリスクが高まっている。新型コロナウイルス感染症の状況は安定し、世界経済の回復によりエネルギー需要が増加しているものの、ロシアとウクライナの紛争が世界的なエネルギー危機を引き起こしている。天然ガスや石炭などのエネルギー製品の価格が高騰し、電力料金も大幅に上昇した。多くの国で電気料金が「爆発」した。 IEAが発表した「2023年電力市場報告書」によると、2022年の世界の電力料金の値上げが最も顕著になるのは欧州だという。欧州では現物価格と先物価格がともに２倍になった。電力価格の継続的な上昇はインフレを押し上げ続け、停電危機も引き起こします。電力供給は日常の生産と生活に影響を与えています。 2022年から2023年のヨーロッパの暖冬は電気料金の抑制に寄与するとみられるが、前期と比較すると欧州の電気料金は依然として高い。 2023年から2024年冬の天然ガス先物価格の上昇は、来年の欧州の天然ガス供給の不確実性を反映しており、電力供給不足のリスクも依然として存在する。
一部の国では民営化政策が繰り返されています。 2023年3月20日のBBCの報道によると、カザフスタン政府はウスチ・カメノゴルスク水力発電所とシュルビンスク水力発電所の完全民営化プロセスを中止した。 2021年2月9日、カザフスタン政府は決議第37号を可決し、2つの原子力発電所の完全民営化を達成するために、上記2つの水力発電所の国有株式を売却することを決定した。この決議案は当時のカザフスタン大統領ナザルバエフの指示によるもので、ＵＡＥ投資家の注目を集めた可能性があると報じられている。しかし、この決議は2021年秋に社会から広範な批判を集めた。当時、カザフスタン政府のエネルギー省は、水力発電所の民営化はカザフスタン経済を活性化するために6億ドルの資金を獲得するためであると述べた。 2023年1月6日、2つの水力発電所の国有株式がカザフスタン最大の国有政府系ファンドであるサムルク・カズィナに譲渡された。今回、カザフスタン政府は２つの水力発電所の国有株式の売却中止を発表した。これは一方で、カザフスタン社会が外国投資家による同国の電力施設の買収に反対する可能性があることを意味する。一方で、これはカザフスタン政府が将来的に電力セクターの資産配分政策を調整する可能性があり、電力施設の完全民営化には保守的であることを意味する。
2. 業界政策のリスク
デュアルカーボンを背景に、国家政策変更のリスクが高まっています。一方で、経済発展レベル、電力需要、風力・光資源の違いにより、各国の将来の発展方向は異なります。現段階では、主要な炭素排出国は主にアジアに位置しており、主に発展途上国です。アジア太平洋地域の炭素排出量は世界の総排出量の半分以上を占めています。将来的には、これらの国々は経済発展や排出削減、クリーンエネルギーの開発、硬直した電力需要への対応などの点で優柔不断となり、国家政策の安定性に影響を与える可能性がある。例えば、世界第3位の温室効果ガス排出国であるインドも実質ゼロ排出計画を検討しているが、計画は二転三転し、石炭火力発電の増設を容認するなどの事態が生じ、最終的にはゼロエミッションを達成する計画が検討されている。インドネシアは一般炭の最大の輸出国であり、将来の電力計画のほとんどは石炭火力によって達成されることになります。一方で、排出削減の実施が計画より遅れていることから、国連の関連機関は排出削減に関する緊急警告を発し、排出削減プロセスの加速を求めている。さらに、欧州のエネルギー危機を逆転させるのは困難です。エネルギー危機、高インフレ、欧州中央銀行の積極的な利上げなどの要因により、ユーロ圏の経済見通しは厳しい課題に直面している。一般に、炭素排出量削減の圧力が高まるにつれ、現在の政策が比較的緩やかな国であっても、将来的に政策強化に直面する可能性があり、欧州のエネルギー危機が欧州の将来のエネルギー開発政策を混乱させる可能性がある。
エネルギー政策の引き締め傾向は続いている。 2021年11月、グラスゴーで開催された世界気候サミットでは、40カ国以上が石炭火力発電を段階的に廃止し、石炭火力発電所への投資を行わないことに同意した。インドネシア、韓国、ポーランド、ベトナム、チリなどの国々は石炭火力発電を段階的に廃止すると約束している。さらに、100以上の団体や金融機関が石炭火力発電所への融資を停止すると約束している。これらの国、組織、金融機関は、「世界石炭からクリーンエネルギーへの移行声明」に署名したり、英国が共同議長を務めるPowering Past Coal Alliance（PPCA）に参加したりしている。声明に署名した当事者は、2030年またはできるだけ早期に石炭火力発電から撤退することを約束し、クリーン電力の導入を加速することで合意した。現在、ほとんどの発展途上国は気候目標を達成するために生産能力を段階的に削減しています。独立系気候シンクタンク E3G のデータによると、2023 年 1 月の時点で、100 以上の石炭プロジェクトを計画している国は世界で 20 か国だけです。これに関連して、石炭火力発電を主な事業とする企業は、変革を迫られる大きなプレッシャーに直面することになる。一方で、新興市場や発展途上国における石炭火力発電プロジェクトは影響を受ける可能性があります。このような地域では需要と供給の緊張が依然として一般的であり、安価で安定した電力供給のためには石炭火力発電が第一の選択肢となります。資金力が不十分で国際資金調達ルートが限られている場合、石炭火力発電プロジェクトの入札と資金調達モデルはより厳格になる可能性があり、入札企業の収益は一定のリスクに直面することになる。
3. 環境および気候変動のリスク
気候変動リスクは、電力の安定供給や設備の安全性に影響を与えます。電力業界は、天然資源を電力エネルギーに変換して消費する産業であり、特に気候変動などの自然環境の影響を大きく受け、また、頻発する自然災害により電力インフラの安全性が課題となっています。一方で、気候変動は電力の生産と送電の複数のエネルギー源に影響を与えます。たとえば、外気温の変化は火力発電所の熱変換効率に影響し、一部の地域での降雨量の減少と気温の上昇は水力発電所の通常の稼働に影響を及ぼし、気候変動によりザンベジ川の水力発電能力が低下することが研究で示されています。アフリカの盆地は 2030 年までに 10% 削減され、2050 年までに 35% 削減されます。地球全体の気温上昇により、送電および配電リンクの効率が低下します。太陽光発電や風力発電は、照明や大気の流れなどの気象条件の変化にも影響を受けます。一方で、異常気象は電力設備や運用に大きな影響を与えます。近年、アフリカの降雨量の減少により、一部の国で電力危機が発生しています。 2023年第1四半期、ザンベジ川の水位低下の影響を受け、ジンバブエの主要な水力発電ダムの電力供給能力が大幅に低下し、電力会社管理部門は1日最大20時間の計画停電の実施を余儀なくされた。隣国のザンビアでも同様の停電問題が発生した。
4. 業界の運営リスク
世界的なエネルギー政策の全般的な厳格化や先進国における電力需要の低迷などの影響を受け、電力業界における競争リスクは高まっています。一方で、異なるエネルギータイプ間の競争は激化しています。石炭火力発電を中核事業とする従来の電力会社は政策支援が不足しており、競争で不利な立場にある。多くの企業は、資産売却や従業員の一時解雇によって財務上の圧力を軽減し、事業変革を加速する必要に迫られています。一方で、先進国の電力会社は依然として競争力が高い。さらに、国際事業の長い歴史、多額の研究開発投資、強力な技術力、豊富な投融資経験、そして有利な条件を持っています。彼らは依然として国際電力市場で支配的な地位を維持しています。例えば、石炭火力支援政策が段階的に強化されているにもかかわらず、日本企業は依然として世界のハイエンド石炭火力技術の主要供給者である。韓国、フランス、その他の国も原子力技術の輸出に強い強みを持っており、新興市場や発展途上国の電力会社に国際市場の開拓を求める大きな競争圧力をもたらしている。さらに、中国企業の「グローバル化」が進むにつれ、海外の電力市場での競争はますます激化し、「国内競争の国際化」のパターンが現れている。ほとんどの企業は非常に類似した地域選択と類似したプロジェクトチャネルを持っているため、多くのプロジェクト、特に大規模プロジェクトでは、同じプロジェクトに複数の中国企業が入札しています。
新エネルギー電力小売市場における取引は複雑化しており、取引リスクは増大しています。新エネルギー発電の割合の増加に伴い、小売市場の取引種類はさらに豊富になります。今後、電力取引に加え、需要側近接取引や負荷相互支援取引など取引の種類が増加し、分散型電源市場は自然と自己均衡性を持った小売取引市場へと移行していきます。その結果、小売市場の取引の種類、取引方法、取引対象の種類は構造的に変化します。これに応じて、市場メカニズムのサポート力と市場運営におけるリスクの予防と制御の難しさも指数関数的に増加するでしょう。取引メカニズム、市場リスクの防止および制御メカニズムと、小売側の新たな取引需要との間には不一致のリスクがあります。まず、新しい電力システムの運用特性の下では、取引メカニズムの不一致は解決できません。ソースネットワークの双方向市場リソースの効率的な呼び出しを最大限に活用します。第二に、市場監督メカニズムは、大規模な小売市場主体の成長傾向の下で、新規小売主体の内部取引の複雑さと透明性の低さによって引き起こされる小売市場取引リスクの現状に適応できなくなる。
5. 業界の技術的リスク
中国の電力会社の「撤退」は主に、各国での技術基準の不一致のリスクに直面している。たとえば、ロシアとグルジアはソ連の電力技術基準に従っていますが、その中には中国の電力技術基準よりもさらに低いものもあります。電力工学プロジェクトを遂行するためにロシアに行く中国企業は、すべての技術基準をロシアの要件を満たす国家基準に変換する必要があり、これには費用と時間がかかる。ジョージアもソ連の料金基準に従っており、既存の水力発電所で使用される基本的な付属品の市場化は低く、一般に作業員が自分たちで加工している。既存の発電所プロジェクトへの投資や買収は、統一された技術基準の欠如によって制限され、スペアパーツの供給において大きなリスクに直面しています。さらに、送電網企業は現在、外国の制度環境と送電網の技術基準との間の非互換性の問題に直面しており、これが送電網企業の「外出」を制限している。
各国は風力発電の推進を強化しており、送電網の安定性に課題をもたらしている。洋上風力発電は陸上風力発電と比較して、豊富な資源、長い発電時間、土地資源がない、電力負荷中心に近いという特徴があります。新エネルギー発電のフロンティア分野です。近年、風力発電、特に洋上風力発電の世界的な推進が多くの国の注目を集めていますが、風力発電の送電網へのアクセスは各国の送電網の安定性に課題をもたらしています。英国は洋上風力発電の開発が進んでいる代表的な国です。 2020年10月、英国は「すべての人に風力発電を」という目標を提案し、2030年までに洋上風力発電を英国の全世帯の電力供給に利用する計画を立てた。しかし、多数の風力発電が送電網に接続されているため、風力発電の安定性は低下している。英国の電力網は挑戦を受けています。 2021年1月には英国の洋上ケーブルに障害が発生し、洋上風力発電所で発電した電力を送電できなくなり、一部地域で電力供給が不足した。英国ナショナル・グリッド社はこれに3000万ポンドを支払った。各国が風力発電の開発を推進するにつれ、送電網の安定性に及ぼす風力発電の送電網接続の影響は、すべての国の注目を集める必要があります。世界 28 の国と地域の 200 人以上の電力業界幹部を対象としたアクセンチュアの調査データによると、自社が異常気象の影響に十分に対応できる準備が整っていると信じているのは、調査対象となった幹部のわずか 4 分の 1 (24%) のみでした。幹部の90％近く（88％）は、悪天候下でも電力網の柔軟な運用を確保するために、電力価格が急騰する可能性があると述べた。
（Ⅱ）主要国の電力産業の投資リスク見通し
1. コロンビア電力産業の投資リスク見通し
コロンビア政府は、水不足時の発電を補う目的で、再生可能エネルギー発電を積極的に開発する意向である。同時に、コロンビアの電力業界の規制枠組みは比較的成熟しており、政府の介入が少なく、電力卸売市場の立ち上げが成功しており、これらすべてが企業にコロンビアへの投資の良い機会をもたらしています。しかし、コロンビアへの投資や事業運営には、政府政策実施の効率の低さ、社会保障上のリスクの高さ、長期就労ビザの取得の難しさなど一連の問題もあり、企業は注意が必要である。
(1) 政策リスクと法的リスク
政府の政策実行効率は低い。 2022年の総選挙後、コロンビア議会の分裂はより顕著になっている。ペトロ政権のさまざまな改革政策が議会の支持を得られるかどうかについては、ある程度の不確実性がある。政府は統治においてより大きな課題に直面しており、政治的安定のリスクが高まっている。コロンビア人は社会的不平等の拡大と生活費の上昇が続くことを懸念しています。世論調査によると、コロンビア人の回答者の 60% が、自分たちの収入では家計をやりくりするのに十分ではないと考えています。人々はペトロ政府が雇用を促進し、インフレを抑制し、公教育や医療への投資を増やすことができると期待している。
(2) セキュリティリスク
失業率は依然として高く、所得分配の矛盾はさらに顕著になっている。コロンビアには人口が多く、膨大な数の単純労働者がいます。 2020年10月、コロンビア政府は経済を保護するための経済活性化計画を導入した。目標の1つは、4年以内に56.2兆コロンビアペソの投資を呼び込むことで、77万5,000人の雇用を創出し、失業率を下げることだ。上記計画は一定の成果を上げているが、2021年は度重なる感染症の流行と変異ウイルスの蔓延により、コロンビアの失業率は緩やかに低下している。 2021年の失業率は依然として13.8％であり、2022年の失業率は低下傾向にある。ただし、依然として 10% を超えています。コロンビアのジニ係数は51.3％であり、所得分配の矛盾がより顕著となっている。感染症の流行と難民の流入は所得分配の矛盾を悪化させ、社会保障のリスクを押し上げる傾向にある。
(3) 事業等のリスク
長期就労ビザの申請は依然として困難です。コロンビアは2015年と2017年に移民関連の円滑化措置を実施して以来、企業関係者のコロンビア行きの困難は緩和されてきたが、コロンビア駐在員の長期就労ビザの申請には依然として時間がかかっている。私の国の経済商務省はこの問題についてコロンビア外務省および貿易産業省と何度も連絡を取り合い、状況は積極的に改善されました。
環境保護への圧力は比較的大きい。地方自治体は環境保護法や規制を厳格に執行しています。企業の情報が完全に準備されたら、環境・持続可能な開発省およびその他の関連担当部門は、プロジェクトに対して環境保護ライセンスを発行するかどうかを決定するのに少なくとも 4 か月かかります。実際の運用では、プロジェクト環境保護ライセンスの申請から最終的にライセンスを取得するまでに少なくとも6か月かかり、多くの場合は1〜2年かかります。近年、コロンビアで資源開発やインフラ建設に携わる企業の多くは、コロンビアの環境保護政策の透明性、継続性、運用性にある程度の不満を表明している。環境リスクは、官民パートナーシップ (PPP) プロジェクトでより一般的です。
新エネルギー市場はまだ初期段階にあり、実際に探索され開発される必要があります。チリやブラジルなどの中南米諸国に比べ、コロンビアの新エネルギー産業の立ち上がりは遅かった。現在、新エネルギー発電の設備容量は依然として比較的低い水準にある。地域の新エネルギープロジェクトはまだ探索段階にあり、実際に探索して開発する必要があります。
2. オーストラリアの電力産業の投資リスクの見通し
オーストラリアは風力と太陽光資源が豊富で、近年、再生可能エネルギー開発目標（RET）を提唱した国としては、新エネルギー発電の開発が精力的に行われています。同時に、オーストラリアの完全な法制度と政策制度は、国内の再生可能エネルギー開発の外部の原動力となっています。しかし、オーストラリアの電力プロジェクトへの投資は、政策、法律、環境圧力などのリスクにも直面しています。
(1) 政策リスクと法的リスク
新エネルギー発電プロジェクトにおける大きな法的リスクは、NEM の設計が根本的に変更される可能性があることです。 NEMの再設計は、オーストラリア連邦政府のエネルギー安全保障委員会（ESB）がオーストラリア政府およびNEM対象の州政府に向けた最終勧告に含まれている。
ESBは最終勧告の中で、NEMを純粋なエネルギー市場からエネルギー＋容量市場に転換する根本的な市場改革を勧告した。この市場では、発電事業者はスポット的な電力料金収入に加え、安定した発電による部分収入も得ることができます。
ESBはまた、指定された再生可能エネルギーゾーン（REZ）外にある発電プロジェクトに渋滞料金を課し、REZ内にある発電プロジェクトにインセンティブを与える「渋滞管理モデル」も提案した。
また、電力売買契約は、通常、プロジェクトが発電に対するスポット価格をAEMOから受け取ることを基本としていますが、このスポット価格は、需要家に電力を供給するために小売事業者がAEMOに支払うスポット価格と同額となります。ただし、AEMO が発電事業者に支払う料金と小売業者が AEMO に支払う料金には、それぞれ地域ノードと顧客の発電プロジェクト間の損失も考慮されているため、このモデルの円滑な実施は理想的な状況にすぎない可能性があります。 NEM の設計が変更された場合、たとえば AEMO がスポット価格の公表を停止した場合、または発電事業者と小売業者がそれぞれ発電量と顧客消費量に対して異なるスポット価格を受け取り、支払う場合、電力売買契約で合意された価格は次のようになります。強制するのは難しい。
(2) オペレーショナルリスク
環境保護要件は厳格です。オーストラリアは環境保護を非常に重視しており、関連する法的基準は高く、厳格に施行されています。鉱山やインフラ建設プロジェクトの環境コストは比較的高くなります。
オーストラリアの外国投資政策の透明性を改善する必要がある。近年、オーストラリア政府の外国投資の承認と運営慣行の観点から、投資家の身元、株式保有比率、資産の性質、取引構造などに対する潜在的な要件が徐々に形成されてきました。オーストラリアは、いわゆるデリケートな分野における外国投資の審査を継続的に強化しており、これが外国投資のビジネス環境に影響を与えている。
3. ペルー電力産業の投資リスク見通し
ペルーの総経済規模は、ラテンアメリカ諸国の中で中レベルに位置します。健全な経済発展と中間層人口の継続的な拡大により、ペルーの電力需要は急速に増加しています。ペルーには風力と太陽のエネルギー資源が豊富にあり、再生可能エネルギー発電の発展に貢献しています。政府は電力部門への投資を水力発電と非水力再生可能エネルギー発電に集中させています。現段階で、ペルーは比較的成熟した取引メカニズムを形成しており、統一された価格設定メカニズムと比較的完全な市場を採用しています。しかし、不安定な政治環境、頻繁に起こる異常気象、複雑な組合コミュニティの問題など、一連のリスクにも直面している。
(1) 政治的リスク
ペルーの不安定な政治環境は政策の継続性と一貫性に影響を与えています。ペルーでは長い間、頻繁な政変や政争が不安定を増大させ続けてきた。 2022 年 12 月 7 日、ペルーのカスティージョ元大統領が議会によって弾劾され、司法当局に逮捕されました。これがペルーで新たな政治危機を引き起こしました。その後、ペルー国内の政情・社会保障情勢は悪化の一途をたどっており、新政権発足後の動乱の沈静化と政情の安定化に向けた施策は未だ明らかな成果を上げていない。今後もペルーの政治リスクは高まり続け、政策の継続性や一貫性に影響を与えることが予想される。
(2) 気候変動リスク
気候変動により、異常気象が頻繁に発生します。 2023年3月以来、ペルーの北部および中部の沿岸地域は、熱帯サイクロン「ヤク」による大雨によって継続的に被害を受けており、土砂崩れ、地滑り、洪水などの多くの自然災害を引き起こし、巨額の物的損失や死傷者が発生している。ペルー国家災害リスク委員会の予測によると、北部および中央海岸の海洋温暖化は7月まで続くか、さらに激化するだろう。ペルーは今後数カ月間、大雨や洪水などの異常気象、小規模な「沿岸エルニーニョ現象」に直面する可能性もある。気候変動によって引き起こされる異常気象は、電力プロジェクトの開発と運営に影響を与えます。
(3) オペレーショナルリスク
労働組合と地域社会の問題は複雑です。ペルーの労働組合は比較的強く、ストライキが頻繁に起こるため、政府の和解は難しく、企業が損失を被ることも多い。さらに、ペルーのコミュニティ組織は比較的強力で、デモや行進などのさまざまな社会活動を組織することができます。場合によっては、道路を封鎖したりドアを閉めたりして、企業の建設、生産、運営を妨害するなどの行動をとることもあります。この点に関して政府が投資家に提供できる支援は比較的限られています。
4. ベトナム電力産業における投資リスクの見通し
ベトナムは ASEAN で 3 番目に人口の多い国であり、ASEAN で最も急速に成長している経済国の 1 つです。産業部門の発展、都市化と電化レベルの向上に伴い、ベトナムの電力需要は急速に増加しています。同時に、ベトナム政府は電力市場における市場志向の改革を継続的に推進し、電力市場を開放し、企業の収益性を向上させるために価格設定メカニズムを積極的に改善し、外国投資を継続的に誘致してきました。しかし、ベトナム全体の国家リスクは比較的高く、電力市場もビジネスモデルの変化、資金調達困難、熾烈な競争など一連の問題に直面しており、投資家の注目を集める必要がある。
(1) 政策リスク
ベトナムの発電所プロジェクトにおける現地電力購入契約（PPA）認識の問題と新たなビジネスモデルの変化のリスク。現在、EVNに電力を販売するには、発電会社とEVNが売買契約を結ぶ必要がある。ベトナムは、協定が各エネルギー源に対して政府によって発行された協定テンプレートに従う必要があると要求しています。さらに、ベトナムの発電所プロジェクトには、直接電力購入契約メカニズム（DPPA）などの新しい取引モデルがあります。 2023年3月16日、ベトナム政府はDPPAパイロット計画草案に関する会議を開催し、2023年4月初旬にセミナーを開催して省庁、部門、組織（国内外）、およびこの分野の専門家や科学者から意見を求める予定である。 DPPA パイロットメカニズムを改善するための新しいエネルギー。 DPPA メカニズムでは、電力購入者は民間の電力消費者となります。民間企業はもはや EVN から直接電力を購入するのではなく、長期契約に基づいて独立系電力開発会社 (IPP) から直接電力を購入します。現在、ベトナムのDPPAメカニズムは原則として再生可能エネルギー地上発電所プロジェクト（風力発電所や太陽光発電所を含む）を対象としている。これは、補助金価格政策の終了後にプロジェクト開発者が選択できるもう 1 つのプロジェクト構築メカニズムです。
(2) 資金調達リスク
財務・財務管理が比較的厳しく、資金調達が困難です。現在、ベトナムは外国銀行による人民元業務の運営を認めていない。外国銀行のベトナム支店はサブバンクとして運営されています。ブランチ ライセンスでは、新しい店舗を追加することはできません。融資規模と融資増額は厳しく制限されています。中国の金融機関がベトナムで事業を拡大することは難しい。大規模な電力事業に対する融資額は一般に高額です。中国の銀行から借りたい場合は、複数の銀行からの共同融資を求める必要があります。さらに、中国の銀行が誘致できるベトナムドンの数には限りがあり、ベトナムドンで融資を行うことは困難である。彼らは主に米ドルで融資を行っています。ベトナムの法律では、輸出入資格の両方を備えた企業のみが米ドルで融資できると規定されており、これが資金調達の困難さをさらに高めています。
(3) 競合リスク
ベトナムの電力市場は、国有企業の独占と活発な日本企業と韓国企業により競争が激しい。ベトナムの電力市場は比較的開かれており、中国企業はベトナムの地元企業や主に韓国や日本の外国企業との熾烈な競争に直面している。一方で、ベトナム電力グループを中心とする国有企業は、発電、送電、配電、販売などのさまざまな分野に深く関与しており、外国電力投資家をある程度圧迫している。一方、韓国はベトナムにとって最大の外国投資源となっている。韓国は長年にわたり、特にエネルギー分野でベトナムに深く関わってきた。同時に、韓国とベトナムは最近自由貿易協定に署名したため、両国間の経済貿易協力は今後も拡大し続けることが予想され、ベトナムは外国投資に対してより寛容でオープンになるでしょう。韓国から。全体として、ベトナムの電力市場に投資する中国企業は、将来的に地元企業や韓国などの外国企業との熾烈な競争に直面するだろう。
(4) 事業等のリスク
ベトナムは一般的に、原材料の供給不足のリスクに直面しています。ベトナムは石炭火力発電の割合を減らしているものの、依然として発電需要を賄うのは石炭生産が難しく、大量の石炭を輸入しなければならない。 2022年、ベトナム政府は、新型コロナウイルス感染症の現地石炭生産への影響と世界的な石炭価格の高騰により、ベトナムは石炭不足に直面していると発表した。 2022年2月時点でベトナム電力公社が大手鉱山会社と結んだ石炭供給契約の履行率はわずか69％だった。さらに、国際市場での石炭価格の上昇とロシア・ウクライナ危機による関連制裁もベトナムの石炭輸入に影響を与えた。複数の要因が重なって、ベトナムの石炭供給が逼迫しています。また、ベトナムには東南アジア最大の河川であるメコン川がありますが、依然として周期的に比較的深刻な干ばつが発生しており、水力発電には水不足のリスクがあります。
技術基準が統一されておらず、プロジェクト運営の効率化に影響を及ぼしている。投資企業の設計承認、環境審査、防火設計の審査と受理、電力容量申請の承認に関するベトナムの基準は中国の基準とは関連していない。投資企業は再設計、評価、承認のために技術と設計の完全なセットをベトナムの関連機関に委託する必要があり、企業コストが大幅に増加します。さらに、ベトナムのプロジェクトに対する国際入札の実施中に、ベトナムの技術仕様書と入札図書の技術基準が同時に使用されたため、設計図書の承認時間が延長され、請負業者の追加費用が増加しました。
5. カンボジア電力産業の投資リスク見通し
カンボジアの電力産業には、政策リスク、法的リスク、環境保護リスク、運営リスクなど、多くのリスク要因があります。
(1) 政策リスクと法的リスク
カンボジアの法的および社会信用制度はまだ健全ではありません。近年、カンボジアの法制度は改善・発展を続けていますが、現時点では、カンボジアの投資政策・規制、知的財産権、関連法規制は依然として不完全です。鉱物、労働、移民、税制などの多くの側面で関連する政策や規制がありますが、そのほとんどは原則的な規制であり、詳細が欠如しているため、運用レベルでの柔軟性が高まり、政策の一貫性に影響を及ぼします。さらに、カンボジアの市場とビジネス秩序は比較的混乱しており、外国投資に対する法的および司法的保護は弱いです。企業が紛争に遭遇した場合、自社の権利を守ることは困難です。
(2) 需給リスク
水力発電プロジェクトの季節変動は、プロジェクトの収益に影響を与えます。カンボジアの電力供給は不足していますが、電力プロジェクトには依然として一定の収益リスクが伴います。中国企業はカンボジアで多くの水力発電プロジェクトを進めており、投資規模が大きく回収期間も長い。また、カンボジアの送電網設備は遅れており、電力供給には季節変動があるため、事業収入には一定の不確実性がある。
消費の可能性は限られており、国境を越えた電力輸出はまだ実施されていない。水力発電所の安定した発電は洪水期に集中しており、カンボジアの洪水期の電力不足は乾期に比べてはるかに緩和されているため、洪水期の水力発電所の電力消費競争もより激しくなっている。 。カンボジアの電力計画の観点からは、国境を越えた電力輸出ルートの開拓や関連送電線の建設も計画しており、洪水期の余剰電力を輸出し、洪水期の電力消費スペースを拡大することを期待している。しかし、現状から見ると、この計画の実現には補助送電線の建設を強化する必要があることに加え、ビジネスや近隣諸国との二国間・多国間関係において依然として一定の障害や不確実性が残されている。このことから、カンボジア国内の水力発電の将来見通しはあまり楽観的ではないと判断できる。
(3) 事業等のリスク
野党や非政府組織の活動は事業運営に影響を与えます。カンボジアには、環境保護、人権、労働者の権利などの分野をカバーする千を超える非政府組織が活動しています。非政府組織の活動は、企業の通常の運営に影響を与えることがよくあります。例えば、中国資本の企業が開発・建設したサン川第二水力発電所は、生態系を破壊したとカンボジアのメディアで報じられた。チャルン水力発電所は、非政府組織による誇大宣伝による世論の圧力により、カンボジア政府によって停止されました。中中大台水力発電所は、大雨で下流のホテルが破壊されたなど、悪意を持って所有権を主張された。調査の結果、多くの報告は事実と著しく矛盾していました。中国企業は悪影響を積極的に排除したが、中国企業のイメージもある程度傷つけられた。
カンボジアでは労働組合が活発に活動している。カンボジアでは現地労働者の雇用コストは高くありませんが、労働組合は強力です。労働組合の活動は国内法によって保護されており、西側先進国およびカンボジアの関連非政府組織によって強力に支援されています。一部の労働組合は比較的活発で、大規模なストライキ、行進、デモを組織することが多く、企業の通常の運営に影響を与えています。
提案
電力業界における海外協力は「一帯一路」構想を推進するための重要な手段である。上記のリスクに対応して、中国の電力会社がマクロレベルで「グローバル化」するための支援を強化し、リスクを最小限に抑え損失を削減するためにミクロレベルでリスク認識を向上させ、投資レイアウトを最適化する必要がある。
1. 政策支援の強化と資金調達環境の最適化
欧州、米国、日本、韓国などの海外プロジェクトに対する優遇融資条件と比較すると、中国の融資金利は相対的に高く、競争に参加する企業にとっては有利ではない。同時に、世界の電力プロジェクトへの資金調達ルートは大幅に縮小しました。資金調達支援を強化すれば、中国の電力プロジェクトが直面する不利な外部条件をある程度緩和できる。
2. 電力会社の投資を支援する協会の役割を最大限に発揮する
電力会社の単独競争や激しい競争を回避し、それぞれの強みを最大限に発揮し、総合的な優位性を発揮するため、共同入札やコンソーシアムを結成してＭ＆Ａに参加するなど、企業のグループでの海外進出を促進する。
また、現地パートナーを選定する際には、現地の商工会議所、コンサルティング会社、税務コンサルタント、専門弁護士などの意見を十分に聞き、評判が良く、長い歴史と実績のある協力パートナーを選定する必要があります。彼らの専門知識はもちろん、中国ビジネスに関する適切な経験があるかどうか、そして双方の文化の違いによって引き起こされる可能性のある誤解を十分に推測できるかどうかを検討する必要があります。
3. リスク認識の向上とリスク計画の強化
海外の電力建設や投資プロジェクトは一般に規模が大きい。彼らは、政治、安全保障、経済、プロジェクト収益などの面でリスクに直面しています。企業は常に注意を払う必要があります。一方で、輸出信用保険や海外投資保険に加入することでリスクを移転する必要がある。一方で、リスク認識を向上させ、特定の国や特定のプロジェクトにおけるリスクに対する計画を立てることも必要です。
政治的安全保障の観点から、企業はプロジェクトに関する事前調査を実施し、現地訪問や第三者協議を通じてホスト国の政治情勢、外交関係、安全保障状況などの内容を体系的に把握し、発せられる安全保障警報情報に細心の注意を払う必要がある。また、政治的安全保障上のリスクが高い地域には注意してください。プロジェクトが高リスク領域にある場合、企業は、企業レベルの保護を強化し、トレーニングやその他の手段を通じて従業員の自己防衛意識と能力を向上させ、企業資産と従業員に対する商業保険に加入するために、あらゆる可能なセキュリティ対策を講じる必要があります。 、そして海外の領事保護を求めます。
経済リスクについては、まず、為替レートの大幅な変動による収益損失をヘッジするために、現物スワップや先物スワップなどのヘッジツールを積極的に活用する必要があります。第二に、私たちは、為替レートの変動、政府の支払い不能、債務不履行、インフレなどの予期せぬ事態に対する補償条項を契約に組み込むなど、自らの経済的利益を守るために契約を利用することに重点を置くべきであり、損失を最小限に抑えるために米ドルでの支払い。
プロジェクト管理の観点から見ると、プロジェクトの調査と管理は電力工学建設にとって極めて重要です。第一に、企業は建設期間中の悪天候や地質災害を避けるために、建設の初期段階で建設時間を慎重に検討する必要があり、それが工期の遅れやデフォルトの原因につながります。同時に、プロジェクトの特定の要件に従って建設現場を慎重に選択し、周囲の生態学的、水文学的、地質学的条件の包括的な調査を実施し、建設中またはプロジェクトの引き渡し後の事故を回避する必要があります。 2つ目は、プロジェクト管理の意識を強化することです。効率的な運営を前提として、地域の慣習に注意を払い、地域社会、住民、非政府組織、労働者との双方向交流を強化し、ストライキや地域住民の反対を回避すべきである。第三に、プロジェクトの予算を重視し、ホスト国の実情に基づいて起こり得るリスクと起こり得る損失を予測し、予算に余裕を持たせることです。
業界の競争に関しては、まずプロジェクトの品質を厳格に管理し、高品質のプロジェクトを通じて中国企業の良いイメージを確立し、より多くのプロジェクトを獲得するために無形資産を蓄積する必要があります。第二に、無謀な行動を避け、プロジェクトを獲得するために低価格競争を過度に利用しないようにする必要があります。これにより、不必要な財務圧力を回避できるだけでなく、低価格およびローエンドの中国企業に悪い印象を与えることも避けられます。
4. 業界動向の把握と投資レイアウトの最適化
現在、世界の電力産業政策には一定の差異があります。先進国、新興国、発展途上国では、石炭火力発電や再生可能エネルギー政策の支援強度や手法が異なります。企業は、産業政策や資金調達条件等の急激な変化による損失を防ぐため、特定の国や地域への海外投資やプロジェクトの過度の集中を避ける必要がある。例えば、海外では石炭火力発電への障害がさらに増えることが予想される。プロジェクト。企業は、自社の利点に基づいて、送電および変電、再生可能エネルギーなどの分野に投資機会を開拓することを検討する可能性があります。例えば、先進国は権力構造を整理する傾向が明らかだが、再生可能エネルギーへの支援政策は縮小しており、中国への投資には慎重になっている。ラテンアメリカ、南アジア、東南アジアなどの新興市場や発展途上国へのクリーンエネルギー電力への投資は、企業にとって新たな選択肢となる可能性がある。
参考文献
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